Tesla і SpaceX обговорюють злиття на $3,5 трлн
Незалежні директори Tesla і SpaceX створили спеціальні комітети для вивчення можливого об'єднання компаній. Ілон Маск, який контролює обидві структури, заявив, що не братиме участі в переговорах через конфлікт інтересів.
Незалежні директори Tesla і SpaceX сформували спеціальні комітети для вивчення можливого об'єднання двох компаній. Про це повідомив Ілон Маск під час телефонної конференції за підсумками третього кварталу SpaceX. За поточних ринкових оцінок угода створила б структуру вартістю близько 3,5 трильйона доларів.
Маск зазначив, що не може брати участь у переговорах, оскільки є «конфліктною стороною». «Це точно те питання, де я відчуваю, ніби відбиваю чечітку на мінному полі», — сказав він, додавши, що називати злиття доконаним фактом було б перебільшенням. Самі переговори, за його словами, ще далекі від завершення.
Обговорення знову привернули увагу до питання, яке супроводжує Маска відтоді, як червневе IPO SpaceX зробило його першим у світі трильйонером — принаймні на папері. Коли одна людина володіє таким багатством і контролює стільки компаній, хто несе за неї відповідальність? Для ділового середовища це питання має цілком практичний вимір: від нього залежить, як інвестори оцінюватимуть ризики управління в обох компаніях.
SpaceX розмістила акції за ціною 135 доларів і почала торгуватися під тікером SPCX 12 червня. У перший день папір закрився на позначці 161,11 долара, додавши майже 20%, а ринкова вартість компанії протягом сесії перевищила 2 трильйони доларів. Згідно з проспектом IPO, Маск володів приблизно 4,8 мільярда акцій плюс 350 мільйонів опціонів за ціною 8,39 долара кожен — цього достатньо, щоб його статки перевищили 1 трильйон доларів за ціною розміщення.
Цей статус виявився крихким. Маск уже називав себе «колишнім трильйонером», і його статки коливалися біля цієї позначки. Forbes повідомляв, що він повернув статус трильйонера 9 жовтня, а 13 жовтня оцінив його статки у 977,2 мільярда доларів після падіння акцій SpaceX. Значна частина цих статків також заблокована в акціях, які він не може продати протягом року згідно з умовами IPO.
Питання підзвітності найгостріше стосується структури управління SpaceX. Компанія вийшла на біржу з багатокласовою структурою акцій, де кожна акція класу B має 10 голосів. Маск володіє близько 45% SpaceX, але контролює приблизно 82% голосів. Лише власники класу B можуть усунути Маска з посади генерального директора, голови ради директорів або члена ради.
SpaceX використовує виняток для «контрольованих компаній», що дозволяє не мати більшості незалежних директорів і незалежних комітетів з призначень та винагород. Компанія 2024 року перереєструвалася з Делаверу до Техасу, а її статут спрямовує позови акціонерів до обов'язкового арбітражу та обмежує похідні позови інвесторами, які володіють щонайменше 3% акцій. У травні CalPERS і фінансові контролери Нью-Йорка попереджали, що така структура «становитиме найбільш сприятливу для менеджменту структуру управління, будь-коли виведену на ринки США в такому масштабі».
Потенційний зиск Маска теж непропорційний. Рада директорів SpaceX зарезервувала для нього 1 мільярд надголосних акцій, які вестуються лише за досягнення ринкової капіталізації до 7,5 трильйона доларів і створення «постійної людської колонії на Марсі щонайменше з 1 мільйоном мешканців».
Інший чутливий вузол — угоди між компаніями самого Маска. У листопаді 2025 року акціонери Tesla розглядали необов'язкову пропозицію про інвестиції автовиробника в xAI, ШІ-стартап Маска. Близько 1,06 мільярда акцій проголосували «за», 916,3 мільйона — «проти», понад 473 мільйони утрималися. Оскільки статут Tesla зараховує утримання як голоси «проти», пропозиція не пройшла. У січні Tesla все одно розкрила інвестицію в xAI на 2 мільярди доларів. «Ми просто робимо те, про що просили акціонери», — сказав тоді Маск. За кілька днів SpaceX придбала xAI в угоді, що оцінила об'єднану компанію в 1,25 трильйона доларів.
За 2025 фінансовий рік Tesla також провела понад 573 мільйони доларів операцій з компаніями, контрольованими Маском, включно з продажем батарей Megapack для xAI на 430,1 мільйона доларів і Cybertruck для SpaceX на 143,3 мільйона. Аудиторський комітет Tesla визнав ці угоди здійсненими на ринкових умовах, і аналіз не містить звинувачень у протиправних діях.
Регулятори та суди мали обмежений вплив на Маска. 2018 року він написав у соцмережі, що ніщо не заважає команді заводу голосувати за профспілку, але навіщо платити внески й відмовлятися від опціонів. Національна рада з трудових відносин визнала це незаконною погрозою, але повний суд зрештою скасував рішення, посилаючись на Першу поправку. 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж звинуватила Маска в затримці розкриття частки в Twitter, що коштувало іншим акціонерам понад 150 мільйонів доларів; він врегулював справу штрафом у 1,5 мільйона без визнання провини.
Окремо під увагою — безпека праці на майданчику Starbase у Південному Техасі. Аналіз даних OSHA виявив там 4,27 травми на 100 працівників 2024 року — майже в шість разів більше за середній показник порівнянних виробників космічних апаратів і майже втричі більше за 1,6 у галузі загалом.
1
